تغییر رویکرد بازارهای مالی و افزایش سرمایه گذاری مستقیم ثروتمندان در هوش مصنوعی

روند رو به رشد سرمایه گذاری مستقیم ثروتمندان در هوش مصنوعی نشان دهنده تمایل دفاتر خانوادگی برای دور زدن واسطه ها و حضور مستقیم در جدول سرمایه گذاری استارتاپ های پیشرو به منظور کسب سودهای کلان پیش از عرضه اولیه است.

دهه هاست که خرید سهام یک استارت آپ پرطرفدار به معنای اجازه سرمایه گذاری در صندوق هایی بود که توسط برترین شرکت های سرمایه گذاری خطرپذیر (VC) مدیریت می شدند. اما با رونق هوش مصنوعی و تب و تاب سرمایه گذاری ناشی از آن، تعداد بیشتری از دفاتر خانوادگی (family offices) و صاحبان ثروت های خصوصی دارند واسطه های VC را دور می زنند تا مستقیما وارد جدول سرمایه گذاران (cap table) شوند و به این ترتیب شاهد افزایش سرمایه گذاری مستقیم ثروتمندان در هوش مصنوعی هستیم.

میچ استاین، بنیان گذار Arena Private Wealth (یک شرکت مشاوره سرمایه گذاری برای افراد با دارایی خالص بالا)، در قسمت اخیر پادکست Equity به تک کرانچ گفت: «شرکت ها زمان بیشتری را در وضعیت خصوصی می مانند و اکنون نسبت به گذشته، عرضه های اولیه سهام (IPO) کمتری را شاهد هستیم. سودهای کلانی خیلی قبل از عمومی شدن شرکت ها به دست می آید و در حال حاضر، بازارهای خصوصی در تسلط بسیاری از این نام های حوزه هوش مصنوعی هستند. از این رو، دفاتر خانوادگی که به دنبال فرصت هستند، با اقدام به سرمایه گذاری مستقیم ثروتمندان در هوش مصنوعی کاملا مسیر درستی را در پیش گرفته اند.»

مجموعه Arena اخیرا در رهبری یک دور سرمایه گذاری 230 میلیون دلاری در استارت آپ تراشه های هوش مصنوعی Positron مشارکت داشت؛ این حرکت استراتژیک که به نوعی در جهت تسریع طراحی تراشه با هوش مصنوعی انجام شد، یک کرسی در هیئت مدیره را نصیب این شرکت کرد. استاین می گوید که این بخشی از یک تغییر آگاهانه از تخصیص دهندگان غیرفعال سرمایه به سمت تبدیل شدن به «مشارکت کنندگان فعال در بازارهای سرمایه» است.

رونق سرمایه گذاری مستقیم ثروتمندان در هوش مصنوعی؛ چرا اکنون؟

احساس فوریت در میان دفاتر خانوادگی امروزی کاملا واقعی است.

آری شاتنشتاین، مدیر بخش دارایی های جایگزین در Arena، به تک کرانچ گفت: «زیرساخت های هوش مصنوعی جهان همین حالا در حال ساخته شدن است؛ پس یا باید زود وارد شوید و فرصت سرمایه گذاری اولیه و ساختن یک سبد سهام واقعی را داشته باشید، یا اینکه فرصت را از دست می دهید و ناچار می شوید روی گزینه های تصادفی شرط بندی کنید.»

استاین رک تر صحبت کرد: «بزرگترین ریسک شما نداشتن سهم در دنیای هوش مصنوعی است، نه اتفاقاتی که ممکن است برای سرمایه گذاری مستقیم ثروتمندان در هوش مصنوعی و سایر انواع سرمایه گذاری های شما در این حوزه بیفتد.»

آمارها هم این حس را تایید می کنند و روند سرمایه گذاری مستقیم ثروتمندان در هوش مصنوعی را به وضوح نشان می دهند. در بهمن و اسفند ماه (فوریه)، دفاتر خانوادگی 41 سرمایه گذاری مستقیم در استارت آپ ها انجام دادند که تقریبا تمام آن ها به هوش مصنوعی مربوط می شد. در میان آن ها نام های مشهوری دیده می شود؛ مثل Emerson Collective متعلق به لورن پاول جابز که در World Labs سرمایه گذاری کرده، دفتر خانوادگی عظیم پرمجیدر در Runway، و Hillspire متعلق به اریک اشمیت در Goodfire. طبق تحقیقات BNY Wealth، 83 درصد از دفاتر خانوادگی می گویند هوش مصنوعی اولویت استراتژیک اصلی آن ها در پنج سال آینده است و بیش از نیمی از آن ها از طریق سرمایه گذاری هایشان در معرض بازار هوش مصنوعی قرار گرفته اند.

به گفته شاتنشتاین، برخی حتی فراتر رفته اند. تعداد رو به افزایشی از دفاتر خانوادگی در حال پرورش (انکوباسیون) شرکت های هوش مصنوعی خودشان هستند؛ آن ها چند میلیون دلار اول را تامین می کنند، نقش های عملیاتی می گیرند و همان غرایز کارآرهفرینی را به کار می بندند که در وهله اول باعث ثروتمند شدنشان شده بود. تصمیم جف بزوس برای فعالیت به عنوان مدیرعامل شرکت رباتیک خودش، که سال گذشته 6.2 میلیارد دلار سرمایه اولیه با ارزش گذاری نزدیک به 30 میلیارد دلار جذب کرد، نمونه ای برجسته از این مدل است. این رویکرد، شکل دیگری از سرمایه گذاری مستقیم ثروتمندان در هوش مصنوعی است که از دخالت فعال تری حکایت دارد.

چالش ها و فرصت های سرمایه گذاری مستقیم ثروتمندان در هوش مصنوعی

در مقیاسی کوچکتر، استاین به تایسون تاتل اشاره کرد؛ سرمایه گذار فرشته ساکن آستین و مدیرعامل سابق Silicon Labs (که با واگذاری به Texas Instruments به مبلغ 7.5 میلیارد دلار موافقت کرده بود). تاتل هم بنیان گذار Circuit است؛ استارت آپی که از هوش مصنوعی برای بهبود تولید و توزیع استفاده می کند و یک دور سرمایه گذاری فرشته 30 میلیون دلاری جذب کرده که 5 میلیون دلار آن از دفتر خانوادگی خودش تامین شده است.

البته همه کسانی که وارد میدان می شوند، قبلا شرکتی تاسیس نکرده اند. تیم Arena از فضای مالی نهادی می آیند و معتقدند که بررسی های دقیق و موشکافانه (due diligence) همان چیزی است که به آن ها حق رهبری دورهای سرمایه گذاری را می دهد.

شاتنشتاین گفت: «ما برای تصمیم گیری وقت می گذاریم، خیلی دیر پاسخ مثبت می دهیم و زیاد “نه” می گوییم. ما قطعا روی منابع، کارشناسان و افرادی که لازم است سرمایه گذاری می کنیم تا مطمئن شویم یک شرکت واقعا همان چیزی است که ادعا می کند و می تواند کارهایی را که می گوید، انجام دهد.»

در مورد قرارداد Positron، این به معنای همکاری با کارشناسان شخص ثالث برای تایید فناوری بود، اما همچنین نگاه به خود جدول سرمایه گذاران به عنوان یک نشانه: شاتنشتاین گفت: «اگر Arm وارد یک قرارداد شود، ما تمایل داریم فکر کنیم که فناوری شما واقعی است.» همچنین Arena می دانست که Oracle یکی از مشتریان اصلی آن هاست که Positron را به یکی از تنها تراشه های هوش مصنوعی تبدیل می کند که در یک مقیاس پذیر بزرگ (hyperscaler) به جز انویدیا یا AMD به کار گرفته شده است.

این سخت گیری در انتخاب، نحوه مشارکت Arena را پس از ورود به قرارداد شکل می دهد. برخلاف یک شرکت VC معمولی که ریسک را در یک سبد سهام پخش می کند، Arena در سال فقط تعداد انگشت شماری معامله مستقیم انجام می دهد که این موضوع ریسک و حساسیت کار را کاملا تغییر می دهد. وقتی آن ها وارد می شوند، با تمام توان وارد می شوند؛ Positron تنها سرمایه گذاری آن ها در زمینه تراشه های استنتاج هوش مصنوعی است.

استاین گفت: «وقتی ما در معاملات مستقیم روی یک دارایی واحد شرکت می کنیم و سالانه فقط تعداد کمی از آن ها را انجام می دهیم، ریسک ما به طرز باورنکردنی بالاست. ما بازدهی را در سطح یک سبد سهام مدیریت نمی کنیم. ما در تراکنش های مربوط به یک دارایی واحد، شکست را پیش بینی نمی کنیم. ما با متمرکز کردن سرمایه مشتریان، ریسک عظیمی را می پذیریم. ما ریسک اعتبار شرکت خودمان را هم قبول می کنیم. زمان و منابع بسیار زیادی را اختصاص می دهیم. این استراتژی در سرمایه گذاری مستقیم ثروتمندان در هوش مصنوعی، نیاز به بررسی های دقیق و تعهد بالا دارد. در اینجا نوعی همسویی وجود دارد که بنیان گذاران قدردان آن هستند.»

تحول در بازارهای سرمایه خصوصی نشان می دهد که افراد با دارایی خالص بالا دیگر به دنبال نقش های حاشیه ای نیستند. آن ها با پذیرش ریسک های بالاتر و تمرکز بر حوزه های استراتژیک، به موتور محرک جدیدی در اکوسیستم تکنولوژی تبدیل شده اند که می تواند توازن قدرت را میان شرکت های خطرپذیر سنتی و سرمایه گذاران خصوصی به کلی تغییر دهد.

The AI gold rush is pulling private wealth into riskier, earlier bets