استراتژی احیای استارتاپ؛ رویکرد سرمایه گذاران برای سودآوری از «زامبی های ونچر»

رویکرد نوآورانه شرکت هایی مانند Bending Spoons و Curious در خرید و احیای استارتاپ های در حال رکود، نشان دهنده یک استراتژی احیای استارتاپ مؤثر است. این مدل با تمرکز بر کاهش هزینه ها و افزایش قیمت ها، به سودآوری و پایداری بلندمدت این کسب وکارها منجر می شود.

شرکت ایتالیایی Bending Spoons تا ماه گذشته تقریبا ناشناخته بود. این شرکت در یک بازه 48 ساعته، خبر خرید AOL و جذب سرمایه هنگفت 270 میلیون دلاری را اعلام کرد که ارزش آن را چهار برابر کرد و از 2.55 میلیارد دلار که اوایل سال 1403 تعیین شده بود، به 11 میلیارد دلار رسید. این تحولات نشان دهنده اهمیت یافتن استراتژی احیای استارتاپ در فضای کسب وکار امروز است.

Bending Spoons با خرید برندهای فناوری در حال رکود مانند Evernote، Meetup و Vimeo و سپس سودآور کردن آن ها از طریق کاهش هزینه های تهاجمی و افزایش قیمت ها، به سرعت رشد کرده است. اگرچه رویکرد این شرکت شبیه به سهام خصوصی (private equity) است، اما یک تفاوت کلیدی وجود دارد: Bending Spoons هیچ برنامه ای برای فروش این کسب وکارها ندارد.

اندرو دومون، بنیان گذار و مدیرعامل Curious، شرکتی که او نیز آنچه را که “زامبی های سرمایه گذاری” می نامد، خریداری و احیا می کند، متقاعد شده است که رویکرد “نگهداری برای همیشه” در سال های آینده اهمیت فزاینده ای پیدا خواهد کرد و در واقع بخشی از یک استراتژی احیای استارتاپ موثر است، زیرا استارتاپ های مبتنی بر هوش مصنوعی، کسب وکارهای نرم افزاری قدیمی تر تحت حمایت سرمایه گذاران خطرپذیر را کم اهمیت تر می کنند.

دومون به تک کرانچ گفت: “باور ما این است که قانون قدرت سرمایه گذاری خطرپذیر، که در آن 80 درصد شرکت ها ‘شکست می خورند’، کسب وکارهای عالی زیادی را ایجاد می کند، حتی اگر آن ها یونیکورن نباشند.”

استراتژی احیای استارتاپ؛ مدل خرید، اصلاح و نگهداری

دومون یک “کسب وکار عالی” را اینگونه تعریف می کند: کسب وکاری که می توان آن را با قیمت پایین خریداری کرد و به سرعت احیا نمود تا جریان های نقدی قابل توجهی ایجاد کند. به گفته دومون، این استراتژی احیای استارتاپ که بر پایه “خرید، اصلاح و نگهداری” استوار است، راهنمای عمل تعداد فزاینده ای از سرمایه گذاران است، از Constellation Software سی ساله که این مدل را پیشگام کرد، تا بازیگران جدیدتر از جمله Bending Spoons، Tiny، SaaS.group، Arising Ventures و Calm Capital.

دومون گفت: “کل مدل ما این است که این شرکت ها را بخریم، آن ها را سودآور کنیم و از آن درآمدها برای رشد کسب وکار استفاده کنیم.”

در سال 1402، Curious مبلغ 16 میلیون دلار سرمایه اختصاصی برای خرید شرکت های نرم افزاری که دچار رکود شده اند و دیگر نمی توانند سرمایه گذاری های بعدی را تضمین کنند، جذب کرد.

از آن زمان، این شرکت پنج کسب وکار را خریداری کرده است، از جمله UserVoice، یک استارتاپ 17 ساله که 9 میلیون دلار سرمایه خطرپذیر از Betaworks و SV Angel جذب کرده بود.

دومون گفت: “این یک کسب وکار عالی است، اما ساختار سرمایه با نگهداری آن همسو نبود. این صندوق ها قدیمی می شوند و این شرکت ها فقط درجا می زنند. ما نقدینگی فراهم می کنیم و همچنین این شرکت ها را برای سودآوری مجدد تنظیم می کنیم.”

اگرچه دومون مبلغی را که برای UserVoice پرداخت کرده، فاش نکرد، اما گفت که شرکت های در حال رکود با کسری از ارزش گذاری استارتاپ های سالم SaaS به فروش می رسند، که معمولا با 4 برابر درآمد سالانه یا بیشتر به فروش می رسند. بر اساس گفتگوی ما، تخمین می زنیم که “زامبی های سرمایه گذاری” گاهی اوقات حتی با 1 برابر درآمد سالانه هم به فروش می رسند. این وضعیت فرصت های منحصربه فردی را برای اجرای یک استراتژی احیای استارتاپ و سودآور کردن مجدد این کسب وکارها فراهم می کند.

با اجرای کاهش هزینه ها و افزایش قیمت ها، Curious می تواند این کسب وکارها را تقریبا بلافاصله به حاشیه سود 20 تا 30 درصدی برساند. او به عنوان مثال گفت: “اگر یک کسب وکار یک میلیون دلاری دارید، 300,000 دلار سود خالص خواهید داشت.”

آن ها این تحولات را ایجاد می کنند، زیرا برخلاف شرکت های مستقل، می توانند وظایفی مانند فروش، بازاریابی، مالی و سایر نقش های اداری را در تمام شرکت های تحت پورتفولیوی خود متمرکز کنند. دومون گفت: “ما قصد فروش کسب وکارهایی که خریداری می کنیم را نداریم و نیازی به خروج های در مقیاس سرمایه گذاری خطرپذیر نداریم، بنابراین می توانیم رشد و سودآوری را به شکلی پایدارتر متعادل کنیم.” این رویکرد نشان دهنده پتانسیل بالای استراتژی احیای استارتاپ برای ایجاد پایداری بلندمدت است.

وقتی از دومون پرسیده شد که چرا سرمایه گذاران خطرپذیر استارتاپ های خود را تشویق به سودآوری نمی کنند، آنطور که Curious انجام می دهد، دومون پاسخ داد: “سرمایه گذاران به سود اهمیتی نمی دهند؛ آن ها فقط به رشد اهمیت می دهند. بدون آن، خروجی در مقیاس سرمایه گذاری خطرپیر وجود ندارد، بنابراین انگیزه ای برای فعالیت با آن سطح از سودآوری وجود ندارد.” تفاوت رویکرد Curious در سودآوری و اجرای یک استراتژی احیای استارتاپ، نشان دهنده گپ موجود در مدل های سرمایه گذاری سنتی است.

دومون گفت که پول نقد حاصل از شرکت های Curious سپس برای خرید سایر استارتاپ ها استفاده می شود.

چالش ها و فرصت ها در استراتژی احیای استارتاپ

این شرکت قصد دارد طی پنج سال آینده 50 تا 75 استارتاپ مانند UserVoice را خریداری کند و دومون مطمئن است که با کمبود اهداف برای انتخاب روبرو نخواهد شد. Curious بر خرید استارتاپ هایی متمرکز است که سالانه 1 میلیون تا 5 میلیون دلار درآمد تکرارشونده ایجاد می کنند، بخشی از بازار نرم افزار که به گفته دومون، صندوق های سهام خصوصی و سرمایه گذاران ثانویه از لحاظ تاریخی آن را نادیده گرفته اند.

دومون گفت: “ما نزدیک به دو سال است که این کار را انجام می دهیم و احتمالا حداقل 500 شرکت را بررسی کرده ایم و پنج تا را خریداری کرده ایم.”

در حالی که افزایش بزرگ ارزش گذاری Bending Spoons ممکن است مدل خرید “زامبی های سرمایه گذاری” را تایید کند، دومون انتظار رقابت جدید زیادی را ندارد. ایجاد سود از دل رکود کار آسانی نیست. او گفت: “کار بسیار زیادی است.” این کار دشوار اما پربازده، ماهیت واقعی استراتژی احیای استارتاپ را نمایان می سازد.

این مدل کسب وکار جدید، پتانسیل بالایی را برای سرمایه گذاران و کارآفرینانی که به دنبال ایجاد ارزش پایدار از شرکت های نادیده گرفته شده هستند، نشان می دهد. با تمرکز بر سودآوری و بهینه سازی عملیات، می توان مسیر جدیدی برای کسب وکارهای نرم افزاری ایجاد کرد که شاید در مدل های سرمایه گذاری سنتی شکست خورده تلقی می شدند.

Why ‘hold forever’ investors are snapping up venture capital ‘zombies’